Get a site

 دانلود متن کامل پایان نامه مقطع کارشناسی ارشد رشته  مدیریت

دانشگاه علوم و تحقیقات هرمزگان واحد بندرعباس

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد (M.A.)

حسابداری

 

عنوان:

بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی و داروسازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

بهمن ۱۳۹۲

   

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فهرست مطالب

عنوان ————————————————————————-   شماره صفحه

 

چکیده

فصل اول- کلیات تحقیق

۱ـ۱ـ  مقدمه. ۲.

۱ـ۲ ـ بیان مسئله. ۴.

۱ـ۳ـ  اهمیت وضرورت انجام پژوهش… ۴

۱ـ۴ـ  اهداف تحقیق.. ۵.

۱ـ۴ـ۱ـ اهداف فرعی.. ۵.

۱ـ۵ سؤالات تحقیق.. ۵.

۱ـ۶ـ فرضیه های تحقیق.. ۶

۱ـ۷ـ  متغیرهای تحقیق.. ۷.

۱ـ۸ ـ  روش تحقیق.. ۸.

۱ـ ۹ـ  تعریف عملیلتی متغیره ۹.

۱ـ۱۰ـجامعه آماری.. ۹.

۱ـ۱۱ـ  قلمرو زمانی.. ۹

۱ـ۱۲ـ  ابزارگرد آوری اطلاعات… ۱۰.

۱ـ۱۳ـ  روش تجزیه وتحلیل اطلاعات… ۱۰.

فصل دوم- مبانی نظری و پیشینه تحقیق

بخش اول:مبانی نظری

۲ـ۱ـمقدمه. ۱۲.

۲ـ۲ـ ۱ ساختار سرمایه ۱۲

۲ـ۲ـ۱ـ ۱ ساختار مطلوب در عمل ۱۴.

۲ـ۲ـ۱ـ۲ـ۲ـتعبیر میلر از تئوری ساختار سرمایه ۱۷

۲ـ۲ـ۱ـ۲ـ۳نظریه های مربوط به ساختار سرمایه ـ ۱۸.

۲ـ۲ـ۱ـ۳ـ۱ نظریه درآمد خالص…. ۱۸.

۲ـ۲ـ۱ـ۳ـ۲نظریه درآمد عملیاتی خالص…. ۱۹.

۲ـ۲ـ۱ـ۴ـدیدگاه سنتی.. ۱۹

۲ـ۲ـ۱ـ۵دیدگاه نوین.. ۲۰.

۲ـ۲ـ۱ـ۵ -۱-تئوری ترجیحی.. ۲۰

۲ـ۲ـ۱ـ۵ -۲-  تئوری توازن ایستا ۲۰

۲ـ۲ـ۱ـ۶ـ  عوامل موثربر تصمیمات ساختار سرمایه. ۲۱

۲ـ۲ـ۲-ریسک… ۲۲۲

۲ـ۲ـ۲ـ۱ـ  تعریف ریسک… ۲۲

۲ـ۲ـ۲ـ۲ـ منابع ریسک… ۲۳

۲ـ۲ـ۲ـ۲-۳-ـانواع ریسک… ۲۵

۲ـ۲ـ۲ـ۳ـاندازه گیری ریسک… ۲۶

۲ـ۲ـ۲ـ۴ـمدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای.. ۲۹

۲ـ۲ـ۲ـ۵ـبیان مدل ریاضی CAPM.. 35

۲ـ۲ـ۲ـ۶ـریسک سیستماتیک… ۳۷

۲ـ۲ـ۲ـ۷ـرابطه ریسک و بازده ۴۹.

بخش دوم:پیشینه تحقیق

۲ـ۳ـ  پیشینه تحقیق.. ۴۰

۲ـ۳ـ۱ـ  پیشینه تحقیق درایران. ۴۰.

۲ـ۳ـ۲ـ  پیشینه تحقیق درخارج ازکشور. ۴۰.

فصل سوم- روش تحقیق

۳ـ۱  مقدمه. ۵۲

۳ـ۲ـ تدوین فرضیه ها ۵۲

۳ـ۳ـ روش اجرای تحقیق وآزمون فرضیه ها ۵۲

۳ـ۴ـ جامعه آماری.. ۵۳

۳ـ۵ ـقلمروزمانی.. ۵۳

۳ـ۶ـ حجم نمونه وروش نمونه گیری.. ۵۳

۳ـ۷ـ  ابزارگردآوری اطلاعات… ۵۵

۳ـ۸ ـروش تجزیه وتحلیل اطلاعات… ۵۵

 

 

 

فهرست مطالب

عنوان ——————————————————————-   شماره صفحه

 

۳ـ۹ـتعریف متغیرهای تحقیق.. ۵۵

۳ـ۱۰ـنحوه اندازه گیری متغیرهای تحقیق.. ۵۶

۳ـ۱۰ـ۱بتا ۵۶

۳ـ۱۰ـ۲ـساختار سرمایه. ۵۶

فصل چهارم- تجزیه وتحلیل داده ها

 

۴ـ۱ـمقدمه. ۵۸

۴ـ۲ـمعرفی الگو و توضیح داد های آماری ۵۸

۴ـ۲ـ۱-فرضیات تحقیق.. ۵۸

۴ـ۲ـ۲-تصریح مدل. ۵۹

۴ـ۲ـ۳-آماره های توصیفی.. ۶۰

۴ـ۳ـروش جمع آوری داده هاو تقاطع متغیر ۶۱

۴ـ۴ـروش برآورد مدل و انجام آزمون آماری ۶۱

۴ـ۴ـ۱بررسی ایستایی متغیر ها ۶۳

۴ـ۴ـ۲-بررسی همگرایی متغیرها ۶۵

۴ـ۴ـ۳-برآورد مدل و تغییر نتایج در شرکت های صنایع غذایی.. ۶۵

۴ـ۴ـ۴-برآورد مدل و تغییر نتایج در شرکت های صنایع داروسازی ۶۸

۴ـ۴ـ۵- برآورد مدل و تغییر نتایج در کل شرکت های مورد مطالعه ۶۹

۴ـ۶ـخلاصه نتایج ۷۰

 

فصل پنجم ـ بحث ونتیجه گیری

۵ـ۱ـمقدمه. ۷۲

۵ـ۲ـتعبیر و نتیجه گیری آزمون فرضیه ها ۷۲

۵ـ۳ـخلاصه فصل.. ۷۴

۵ـ۴ـمحدودیت تحقیق.. ۷۵

۵ـ۵ـپیشنهاد کاربردی تحقیق.. ۷۵

۵ـ۶ـپیشنهادات جهت پژوهش… ۷۷

فهرست منابع. ۷۹

پیوستهاوضمائم. ۸۱

 

چکیده :

هدف پژوهش حاضر , بررسی رابطه ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی و داروسازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای ۱۳۹۰-۱۳۸۳ می باشد .جامعه آماری پژوهش حاضر شامل کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دو صنعت غذایی و داروسازی می باشد و نمونه گیری از طریق روش حذفی سیستماتیک و با ایجاد شروط در انتخاب جامعه و نمونه انجام شد که شامل ۳۶ شرکت که ۱۸شرکت در صنعت غذایی و ۱۸ شرکت در صنعت داروسازی می باشد .برای آزمون فرضیه های تحقیق از روش پولینگ دیتا و جهت آزمون ایستایی متغیر ها از آزمون لوین و دیگران (۲۰۰۲) و برای آزمون همگرایی متغیرها از آزمون پدرونی استفاده شده است .در پژوهش حاضر ارتباط بین متغیرهای وابسته ساختار سرمایه که شامل نسبت بدهی ها به دارایی هاو نسبت بدهی های بلندمدت به دارایی ها و نسبت بدهی ها به حقوق صاحبان سهام و نسبت بدهی های بلندمدت  به حقوق صاحبان سهام و متغیر مستقل بتا بررسی شده که یافته های تحقیق حاکی از آن است که ارتباط معنی داری ببین ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک در هر صنعت به تفکیک و در کل دوصنعت وجو دارد و درنهایت می توان نتیجه گرفت اهرم مالی نقش مهمی در ریسک شرکت دارد .

کلمات کلیدی : ساختار سرمایه ، ریسک سیستماتیک  ، بتا

۱مقدمه :

منظور از ساختار بهینه سرمایه , نوع و نسبت درصد انواع مختلف اوراق بهادار منتشر شده توسط واحد انتفاعی است. ساختار بهینه سرمایه نیز مجموعه نسبت هایی است ( انواع اوراق بهادار ) که موجب حداکثر شدن ارزش کلی واحد انتفاعی بشود .اما چگونه می توان محدوده حداکثر ارزش واحد انتفاعی زا تعیین کرد؟مدیران مالی در مواجهه با مسئله بسیار مشکل مزبور ناگزیر از تدوین سیاست مناسب خود می باشند . در این مورد یکی ازمنابع اطلاعاتی می تواند نوسانات قیمت اوراق بهادار واحد انتفاعی باشد (شباهنگ ,۱۳۸۵,ص۲۳۹)

بنابراین یکی از تصمیمات مهم مدیریت چگونگی طراحی و تدوین ساختار سرمایه می باشد تا بتواند یکی از ساختار های بهینه را جهت حصول سود بیشتر به سهامداران فراهم نمایدو لذا با ابزار های مالی متفاوت در راستای این هدف واحد انتفاعی حرکت نماید .

نرخ بازده موردانتظار خریداران اوراق بهادار واحد انتفاعی ( سهام و اوراق قرضه ) به ساختار انتخابی بستگی دارد . نکته حائز اهمیت این است که مدیریت , هزینه تأمین مالی را هنگامی اندازه گیری می کند که واحد انتفاعی ساختار سرمایه ای در محدوده بهینه ( هنگامی که ارزش واحد انتفاعی حداکثر است ) داشته باشد زیرا در غیر اینصورت ممکن است هزینه تأمین مالی با اشتباهات عمده همراه باشد. (شباهنگ ,۱۳۸۵,ص۲۳۹و۲۴۰)

 

۱-۲-بیان مسأله :

بحث ساختار سرمایه یکی از مسایل مهم و پیچیده مدیریت مالی است که به چگونگی ترکیب منابع تأمین مالی شرکت , از قبیل بدهی های کوتاه مدت , بلندمدت , اوراق قرضه ,سهام ممتاز و سهام عادی اشاره دارد .با توجه به اینکه تصمیمات ساختار سرمایه بر روی نرخ بازده و ریسک سهامداران تأثیرگذار بوده و ارزش بازار سهام نیز ممکن است به تبع تصمیمات مختلف در مورد  ساختار سرمایه شرکت تحت تأثیر قرارگیرد , در واقع مدیریت باید ساختار بهینه سرمایه را طراحی کند , منظور از اصطلاح ساختاربهینه سرمایه مجموعه نسبت هایی است از انواع ترکیب منابع تأمین مالی شرکت , که موجب حداکثر شدن ارزش کلی شرکت بشودو زمانی چنین امری ممکن است که بیشترین بازدهی را با در نظر گرفتن عوامل تأثیر گذار بر بازده محقق گردد و از آنجا که عامل ریسک یکی  از این عوامل می باشد در این تحقیق به بررسی ساختار سرمایه بر روی ریسک سیتماتیک (ریسک بازار)می پردازیم . جهت اندازه گیری ریسک سیستماتیک از معیار β استفاده می شود . بتا شیب خط رگرسیونی است که بازده یک ورقه بهادار را با بازده اوراق بهادار موجود در بازار مرتبط می سازد و یا می توان گفت بتا ضریب حساسیت تغییرات بازده سهم در مقابل تغییرات بازده بازار است .ضریب بتا از رابطه زیر محاسبه می شود: :

در رابطه فوق COV(Ra.Rm)کو واریانسی بین بازده سهم و بازده بازار است و  σm یعنی واریانس بازده بازار,مسأله اساسی در پژوهش حاضر پاسخ به این سؤال است که که آیا رابطه معناداری بین ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک در شرکت های صنایع غذایی و داروسازی در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟ در صورت مثبت بودن , نوع رابطه آن چگونه است ؟

 

 

۱-۳-اهمیت و ضرورت تحقیق:

در سایر پژوهش های انجام شده در خصوص ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک بصورت کلی به این موضوع پرداخته شده اما با توجه به شرایط اقتصادی و بروز نرخ تورم بالا در بازه زمانی موردنظر و  حساسیت دوصنعت غذایی و داروسازی  در پژوهش حاضر به بررسی ساختار سرمایه بر روی ریسک سیستماتیک  بصورت خاص در این دو صنعت پرداخته شده است تا در صورت وجود چنین رابطه ای , بتوان از نتیجه حاصل در تصمیات مهم اقتصادی و سرمایه گذاری و سیاسی استفاده نمود.

۱-۴-اهداف اصلی تحقیق :

هدف اصلی تحقیق حاضر , بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی و داروسازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد .

۱-۴-۱-اهداف فرعی تحقیق :

  • هدف فرعی اول ,تعیین ارتباط بین ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی می باشد .
  • هدف فرعی دوم ,تعیین ارتباط بین ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی می باشد .
  • هدف فرعی سوم ,شناخت رفتار ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی و داروسازی در بازار های سرمایه می باشد .

 

۱-۵-سؤالات تحقیق :

 

  • آیا رابطه معنی داری بین ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟
  • آیا رابطه معنی داری بین نسبت بدهی ها به دارایی ها و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟
  • آیا رابطه معنی داری بین نسبت بدهی های بلندمدت به دارایی ها و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟
  • آیا رابطه معنی داری بین نسبت بدهی ها به حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟
  • آیا رابطه معنی داری بین نسبت بدهی های بلندمدت به حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟

۶- آیا رابطه معنی داری بین ساختار سرمایه و ریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟

۷- آیا رابطه معنی داری بین نسبت بدهی ها به دارایی ها و ریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟

۸- آیا رابطه معنی داری بین نسبت بدهی های بلندمدت به دارایی ها و ریسک سیستماتیک شرکت های  داروسازی  پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟

۹- آیا رابطه معنی داری بین نسبت بدهی ها به حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟

۱۰- آیا رابطه معنی داری بین نسبت بدهی های بلندمدت  به حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار وجود دارد ؟

 

۱-۶-فرضیه های تحقیق :

۱-بین ساختار سرمایه و ریسک سیتماتیک شرکت های صنایع غذایی رابطه معنی داری دارد .

۲-رابطه معنی داری بین نسبت بدهی ها به دارایی ها و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی  وجود دارد .

۳-رابطه معنی داری بین نسبت بدهی های بلندمدت به دارایی ها و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی وجود دارد .

۴-رابطه معنی داری بین نسبت بدهی ها به حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی وجود دارد .

۵-رابطه معنی داری بین نسبت بدهی های بلندمدت  به حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک شرکت های صنایع غذایی وجود دارد .

 

۶ -بین ساختار سرمایه و ریسک سیتماتیک شرکت های داروسازی رابطه معنی داری دارد.

۷ -رابطه معنی داری بین نسبت بدهی ها به دارایی ها و ریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی وجود دارد .

۸-رابطه معنی داری بین نسبت بدهی های بلندمدت به دارایی ها و ریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی وجوددارد .

۹- رابطه معنی داری بین نسبت بدهی ها به حقوق صاحبان سهام وریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی وجو دارد .

۱۰-رابطه معنی داری بین نسبت بدهی های بلندمدت  به حقوق صاحبان سهام و ریسک سیستماتیک شرکت های داروسازی وجود دارد .

 

تعداد صفحه:۱۰۴

قیمت : ۳۷۵۰۰ تومان

بلافاصله پس از پرداخت، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار میگیرد و  همچنین فایل خریداری شده به ایمیل شما نیز ارسال می شود

پشتیبانی سایت :                 [email protected]

[add_to_cart id=159006]

—-

پشتیبانی سایت :       

*