فهرست مطالب
عنوان : بررسی اثر ساختار نظام راهبری بر ارتباط بین جریان وجوه نقد آزاد مازادومدیریت سود صفحه
چکیده.۱
فصل اول(کلیات تحقیق) ۲
۱-۱- مقدمه ۳
۱-۲- بیان مسئله ۴
۱-۳- ضرورت انجام تحقیق ۵
۱-۴- اهداف تحقیق ۶
۱-۴-۱- هدف اصلی ۶
۱-۴-۲- هدف فرعی ۶
۱-۵-سؤال اصلی تحقیق ۷
۱-۶ -فرضیه تحقیق ۷
۱-۷ -روش تحقیق ۷
۱-۸- روش و ابزار جمع آوری اطلاعات ۸
۱-۹- روایی و اعتبار ابزار جمع آوری اطلاعات ۸
۱-۱۰- قلمرو تحقیق ۸
۱-۱۰-۱- قلمرو موضوعی ۸
۱-۱۰-۲- قلمرو مکانی ۸
۱-۱۰-۳- قلمرو زمانی ۸
۱-۱۱ -تعاریف ۸
۱-۱۲- خلاصه فصل ۹
فصل دوم(ادبیات تحقیق) ۱۱
۲-۱- مقدمه ۱۲
۲-۲- مفاهیم نظام راهبری شرکتی ۱۳
۲-۲-۱- چارچوب نظری نظام راهبری شرکتی ۱۶
۲-۲-۱-۱-تئوری نمایندگی ۱۶
۲-۲-۱-۲-تئوری هزینه معاملات ۱۸
۲-۲-۱-۳-تئوری ذینفعان ۱۹
۲-۲-۳-تئوری هزینه معاملات دربرابرتئوری نمایندگی ۲۱
۲-۲-۴- تئوری ذینفعان دربرابر تئوری نمایندگی ۲۱
۲-۲-۵- دلایل اهمیت نظام راهبری شرکتی ۲۲
۲-۲-۶- اهداف نظام راهبری شرکتی ۲۳
۲-۲-۷- الگوهای نظام راهبری شرکتی ۲۳
۲-۲-۷-۱ – الگوی مبتنی بربازار ۲۳
۲-۲-۷-۲-الگوی نظام راهبری شرکت مبتنی برروابط ۲۴
۲-۲-۷-۳ – الگوی نظام راهبری شرکتی در حال گذار ۲۵
۲-۲-۷-۴-الگوی نوظهور ۲۵
۲- ۲-۳- سیستم های نظام راهبری شرکتی ۲۶
۲-۲-۳-۱- سیستم های درون سازمانی ۲۶
۲-۲-۳-۲ – سیستم های برون سازمانی ۲۷
۲-۳- مفاهیم سود وانواع کیفیت سود ۲۹
۲-۳-۱- تعریف سود ۳۹
۲-۳-۲- اهمیت ویژگیهای کیفی سود ۴۱
۲-۳-۳-اقلام تشکیل دهنده کیفیت سود ۴۱
۲-۳-۳-۱- پایداری سود ۴۱
۲-۳-۳-۲- قابلیت پیشبینی سود ۴۲
۲-۳-۳-۳- مربوط بودن سود در تغییرات بازده سهام ۴۲
۲-۳-۳-۴- به موقع بودن سود ۴۲
۲-۳-۴-محافظه کارانه بودن سود ۴۳
۲-۴- جریان وجوه نقد آزاد و مشکلات نمایندگی ناشی از آن ۴۳
۲-۴-۱-تعریف جریان وجوه نقد آزاد ۴۴
۲-۴-۲-محاسبه جریان وجوه نقد آزاد ۴۴
۲-۴-۳- مشکلات نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد ۴۵
۲-۴-۴- مکانیزم های مؤثر بر مشکلات نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد ۴۶
۲-۵-۱- استقلال هیأت مدیره و کیفیت سود ۴۷
۲-۵-۲-اندازه هیأت مدیره و کیفیت سود ۴۸
۲-۵-۳- استقلال رئیس هیأت مدیره و کیفیت سود ۴۸
۲-۶- پیشینه پژوهش ۴۹
۲-۶-۱- پیشینه پژوهش برون کشور ۴۹
۲-۶-۲- پیشینه پژوهش درون کشور ۵۱
۲-۷- خلاصه فصل ۵۴
فصل سوم(روش پژوهش) ۵۸
۳-۱- مقدمه ۵۹
۳-۳- فرضیههای پژوهش ۶۰
۳-۴- روش انجام پژوهش و روش گردآوری دادهها ۶۱
۳-۵-۱- تحلیل رگرسیون ۶۲
۳-۵-۲- آماره F لیمر ۶۲
۳-۵-۳- ضریب همبستگی پیرسون ۶۳
۳-۵-۴- روش استفاده از دادهها ۶۳
۳-۵-۵- آزمون ریشه واحد در دادههای ترکیبی/تلفیقی ۶۷
۳-۶- گام های انجام تحقیق ۷۰
۳-۷- خلاصه فصل ۷۲
فصل چهارم(تجزیه و تحلیل داده ها) ۷۳
۴-۱- مقدمه ۷۴
۴-۲- توصیف دادهها ۷۴
۴-۳- یافته های تحقیق ۷۵
۴-۳-۱- آمار توصیفی ۷۵
۴-۳-۲- آمار استنباطی ۷۷
۴-۳-۲-۱- آزمون همبستگی متغیرها ۷۷
۴-۴- خلاصه فصل چهارم ۸۴
فصل پنجم(نتیجه گیری و پیشنهادهای پژوهش) ۸۵
۵-۱- مقدمه ۸۶
۵-۲- خلاصه نتایج آزمون فرضیهها ۸۷
۵-۳- مقایسه نتایج با نتایج پیشین ۸۸
۵-۴- محدودیت های پژوهش ۹۲
۵-۵- پیشنهادهای تحقیق ۹۲
۵-۶- پیشنهادهای برخواسته از یافته های تحقیق ۹۲
۵-۷- پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی ۹۳
۵-۸- خلاصه فصل ۹۳
منابع و مأخذ .۹۴
جدول ۲-۱- .مشخصات سیستم های درون سازمانی و برون سازمانی نظام راهبری شرکتی ۲۸
جدول۲-۲- چارچوب و معیار ارزیابی کیفیت سود ۳۳
جدول ۴-۱- شاخصهای توصیفی متغیرهای مورد مطالعه ۷۶
جدول ۴-۲- همبستگی متغیرهای مستقل و وابسته ۷۸
جدول ۴-۳- آزمون ایم، پسران و شین ۸۰
جدول ۴-۴- نتایج آزمون چاو، جهت تشخیص همگن یا ناهمگن بودن مقاطع ۸۱
جدول ۴-۵- نتایج آزمون هاسمن ۸۲
جدول ۴-۶- نتایج آزمون فرضیه های تحقیق ۸۳
جدول ۵-۱- مقایسه نتایج پژوهش با نتایج تحقیقات مشابه خارجی ۹۰
جدول ۵-۲- مقایسه نتایج پژوهش با نتایج تحقیقات مشابه داخلی ۹۱
چکیده :
اهمیت حاکمیت شرکتی در جذب سرمایه بلندمدت برای بازارهای سرمایه، حفظ رشد اقتصادی و سرانجام افزایش ثروت کلی و رفاه ملتها بعد از بحرانهای مالی و رسوایی گزارشهای مالی شرکتهای بزرگ در دنیا ارزشمند شده است. علاوه بر این، از یک سیستم خوب حاکمیت شرکت انتظار میرود که استفاده مدیریتی از فرصت فعالیتهای مدیریت سود را محدود نماید، بنابراین تقویت قابلیت اتکای سود گزارششده را به همراه خواهد داشت. فرسایش کیفیت سود، شفافیت و سطح افشا باعث میشود که سرمایهگذاران اعتماد کمی به اعداد حسابداری داشته باشند. به همین جهت در این پژوهش با اشاره به اینکه ساختار مناسب حاکمیت شرکتی قابلیت اتکای اطلاعات را بالا میبرد به اثر ساختار حاکمیتی بر ارتباط بین جریان وجوه نقد آزاد مازاد و کیفیت سود در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شد. نتیجه بررسیها نشان داد که از بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی، اندازه هیأت مدیره دارای ارتباطی معکوس و معنادار با کیفیت سود میباشد. این در حالی است که تأثیر سایر سازوکارهای حاکمیت شرکتی بر کیفیت سود و همچنین تأثیر مفروض جریان وجه نقد آزاد مازاد بر روابط بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی و کیفیت سود رد شد. از میان متغیرهای کنترلی نیز مشخص شد که بالا رفتن سطح بدهی منجر به افزایش کیفیت سود میشود.
واژگان کلیدی: ویژگی حاکمیت شرکتی، جریان وجه نقد آزاد مازاد ، کیفیت سود
کلیات تحقیق
بهعنوان بخشی از اطلاعات حسابداری، سود باید اطلاعات مربوطی را در تلاش برای کمک به قیمتگذاری صحیح داراییها جهت تصمیمگیریهای بهتر ارائه دهد. پایداری و قابلیت پیشبینی بهعنوان دو ویژگی مهم اعداد سود میباشد که به سرمایهگذاران کمک میکند سود آتی و جریان نقدی را پیشبینی کنند.سرمایهگذاران پایداری سود را بهعنوان کیفیت بالا تلقی و سود ناپایدار را دارای کیفیت پایین در نظر میگیرند. بنابراین، همزمان بودن بحران مالی در اواسط ۱۹۹۷ به همراه رسواییهایی که به زیان سهامداران در اعداد سود شد، نیاز به اصلاح رویه های نظام راهبری شرکتی را برای تقویت پایداری اعداد سود برجسته ساخت.
یک سیستم خوب نظام راهبری شرکتی برای کاهش تضاد نمایندگی بین مدیران و مالکان ایجاد شده است تا فعالیتهای مدیریت سود فرصتطلبانه را محدود نماید و برای افزایش تنوع اطلاعات حسابداری و مالی کمک مینماید.
در تئوری نمایندگی جریان وجوه نقد، کارایی ساختار نظام راهبری با ظهور مسئله نمایندگی جریان وجوه نقد افزایش مییابد. علاوه بر این، شواهد تجربی که در مطالعه چی و اسکات (۲۰۱۰) وجود دارد، نشان میدهد که عدم توجه به این مسئله ممکن است منجر به نتیجه نادرست شود که رویه های نظام راهبری تأثیر با اهمیتی بر ارزش شرکت ندارند. در شرکتهای با وجه نقد آزاد مازاد چنانچه مدیران وجه نقد را برای افزایش رفاه خود بجای افزایش ثروت تمام سهامداران صرف کنند، داشتن عناصر قوی رویه های نظام راهبری برای این شرکتها موردنیاز میباشد. بلعکس، در شرکتهایی با جریان وجوه نقد اندک، انتظار میرود که اطلاعات مرتبط را به صورتی منصفانه و بیطرفانه ارائه دهند طوری که رویه های نظام راهبری نقش مهمی در این شرکتها نداشته باشند. درکنار وجه مازاد، چشمانداز رشد پایین، مسئله اختلافات در نمایندگی جریان وجوه نقد را در بین سهامداران و مدیران شرکت تشدید میبخشد. این امر به این خاطر است که شرکتهای با چشمانداز بالای رشد در مقایسه با شرکتهای دارای فرصتهای پایین رشد، فرصت استفاده از تمام وجه در دسترس را برای تأمین مالی پروژه های با بازدهی مثبت دارند. (الدمری و همکاران[۱]،۲۰۱۲).
با توجه به مباحث جامعه دانشگاهی و یافته های قوی تجربی که نقش مؤثر رویه های نظام راهبری را در بین شرکتها با مسئله نمایندگی جریان وجه نقد نشان می دهند، میتوان اینچنین استدلال کرد که ارتباط بین نظام راهبری شرکتی و کیفیت سود موکول به میزان مسئله نمایندگی خواهد بود. مسئله نمایندگی جریان وجوه نقد بالاتر در شرکت، بالا بودن احتمال تغییر در سازوکارهای نظام راهبری را میتواند کاهش دهد. درنتیجه، سرمایهگذاران قادر خواهند بود بهبود در سازوکارها را ارزشگذاری کرده و ارتباط بین نظام راهبری شرکت و کیفیت سود بر این اساس بیشتر خواهد بود.
یکی از اقلام صورتهای مالی که بهعنوان معیار ارزیابی عملکرد و توانایی سودآوری واحد انتفاعی قرار میگیرد،« گزارشگری سود «میباشد. محاسبه سود خالص یک واحد انتفاعی متأثر از روشها و برآوردهای حسابداری است. اختیار عمل مدیران در استفاده از اصول تحقق و تطابق، برآورد و پیشبینی و همچنین اعمال روشهایی نظیر تغییر روش ارزیابی موجودی کالا، استهلاک سرقفلی، هزینه جاری یا سرمایهای تلقی کردن هزینه های تحقیق و توسعه و تعیین هزینه مطالبات مشکوک الوصول ازجمله مواردی هستند که مدیران میتوانند از طریق اعمال آنها سود را تغییر دهند. ازیکطرف به دلیل آگاهی بیشتر مدیران از وضعیت شرکت، انتظار میرود بهگونهای اطلاعات تهیه و ارائه شود که وضعیت شرکت را به بهترین نحو منعکس کند. از طرف دیگر بنا به دلایلی نظیر ابقاء در شرکت، دریافت پاداش و. مدیریت واحد انتفاعی خواسته یا ناخواسته ممکن است با دستکاری سود، وضعیت شرکت را مطلوب جلوه دهد. تحت چنین شرایطی سود واقعی با سود گزارششده در صورتهای مالی مغایرت داشته و رویدادی تحت عنوان مدیریت سود رخداده است. فرصت مدیریت سود در شرکتهای دارای جریان مازاد وجوه نقد آزاد بیشتر است، به این دلیل که مدیران واحدهای اقتصادی دارای جریان وجوه نقد آزاد مازاد و فرصت رشد پائین، اغلب تمایل دارند تا در پروژه های اضافی و یا حتی در پروژه های دارای خالص ارزش فعلی منفی(NPV منفی) سرمایه گذاری کنند و برای پنهان کردن و پوشش دادن اثرات سرمایه گذاریهایی که ثروت سهامداران را بیشینه نمی کند از اقلام تعهدی اختیاری افزایشدهنده سود استفاده کنند.
از سوی دیگر اهمیت نظام راهبری شرکتی در جذب سرمایه های بلندمدت در بازارهای سرمایه، حفظ رشد اقتصادی و درنهایت افزایش کلی ثروت و رفاه عموم بعد از بحرانهای مالی و رسواییهای گزارشگری مالی شرکتهای بزرگ در سرتاسر جهان اهمیت ویژهای به خود گرفته است. بنابراین، یک سیستم مطلوب نظام راهبری شرکتی انتظار میرود که استفاده مدیریتی از فعالیتهای مدیریت سود فرصتطلبانه را مهار کند، بنابراین منجر به تقویت قابلیت اتکای گزارشها سود خواهد شد (هاشم و دو[۲]، ۲۰۰۷). تحلیل تدریجی کیفیت سود، شفافیت و سطح افشا منجر به اعتماد پایین سرمایهگذاران در ترکیب اعداد حسابداری میشود.
یافته های مطالعات پیشین در مورد ارتباط بین نظام راهبری شرکتی و کیفیت سود نتیجهبخش نبوده است درحالیکه چندین مطالعه تأثیرات معنادار نظام راهبری شرکتی بر کیفیت سود را نشان دادهاند (چانک و سان[۳]، ۲۰۱۰؛ چو و رو[۴]، ۲۰۰۷؛ فیرث و همکاران[۵]، ۲۰۰۶)، شواهد مطالعات آندرسون، گیلان و دلی[۶] (۲۰۰۳)، پترا[۷]، (۲۰۰۷)؛ رنزبری و همکاران[۸]، (۲۰۰۹)؛ ساریخانی و ابراهیمی[۹] (۲۰۱۱) نشان دادند که نظام راهبری شرکت بهصورت معنادار مرتبط با گزارشگری اعداد سود نمیباشد.
تئوری جریان وجوه نقد آزاد مازاد از سازوکارهای نظام راهبری انتظار دارد که یک ابزار مهم برای کاهش توانایی مدیر برای تخصیص نامناسب وجه نقد مازاد باشد. جنسن[۱۰] (۱۹۸۶) اظهار کرده است که مدیران شرکت زمانی که شرکت دارای جریان وجوه نقد آزاد مازاد ولی فرصت رشد پایینی میباشد، بهاحتمال زیادی وجه نقد مازاد را در فعالیتهای کمارزش سرمایه گذاری کنند. دلیل اقدام نامطلوب مدیران ممکن است تلقی مدیران از شرکت بهعنوان یک منبع افزایش ثروت و شهرت فرد باشد. برای پنهانسازی سود پایین یا منفی فعالیتهای مخرب ارزش، از مدیران انتظار میرود که رویههای اقلام تعهدی اختیاری افزایش درآمد استفاده کنند که کیفیت سود گزارششده را کاهش میدهد. اگرچه، تعدادی زیادی تحقیق ارزشمند در مورد ارتباط بین نظام راهبری شرکتی و کیفیت سود وجود دارد(بهمانند تحقیقات بوکی و اسکندر[۱۱]، ۲۰۰۹؛ چانگ و همکاران[۱۲]، ۲۰۰۵، رحمان و صالح، ۲۰۰۸) ولی، توجه کمی به نقش مسئله نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد دراینارتباط شده است. در راستای همین کمبود در تحقیقات پیشین انگیزهای در محققان این مطالعه شکل گرفت که این جنبه از ادبیات تحقیق را تقویت بخشند.
[۱] AL-Dhamari and et al
[۲] Hashim and Devi
[۳] Chang and Sun
[۴] Cho & Rui
[۵] Firth & et al
[۶] Anderson and et al
[۷] Petra
[۸] Rainsbury
[۹] Sarikhani
[۱۰] Jensen
[۱۱] Bukit & et al
[۱۲] Chung & et al
تعداد صفحه : ۱۲۱
قیمت : ۱۴۷۰۰ تومان
(در فایل دانلودی نام نویسنده موجود است)
تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)
چکیده:
این تحقیق به بررسی رابطه بین مدیریت جریان وجوه نقد و میزان بدهی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. در راستای این هدف، کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که صورتهای مالی(ترازنامه، صورت حساب سود وزیان) و اطلاعات مورد نیاز را در سالهای ۱۳۸۵-۱۳۹۰ ارائه داده بودند، مورد بررسی قرار گرفتند. در مجموع ۱۲۳ شرکت از صنایع مختلف انتخاب شدند. به منظور آزمون فرضیه ها از رگرسیون چند متغیره(روش اینتر) استفاده شد و معنی دار بودن آنها با بهره گرفتن از آماره t و F صورت گرفت؛ همچنین برای آزمون خودهمبستگی مدل از آزمون دوربین- واتسون استفاده شده است. نتیجه تحقیق نشان میدهد که بین مدیریت جریان وجوه نقد و میزان بدهی رابطه معناداری وجود ندارد.
فهرست مطالب
فصل اول : کلیات تحقیق
۱-۱- مقدمه ………………………………………………………………………………………………………………….. ۲
۱-۲- بیان مساله …………………………………………………………………………………………………………… ۲
۱-۳ – اهداف تحقیق ………………………………………………………………………………………………………۴
۱-۴- اهمیت موضوع ………………………………………………………………………………………………………۵
۱-۵ متغیرهای تحقیق ………………………………………………………………………………………………….. ۶
۱-۶- فرضیه های تحقیق …………………………………………………………………………………………………۷
۱-۷ – روش تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………۸
۱-۸ – جامعه آماری و روش نمونه گیری ………………………………………………………………………….۹
۱-۹- قلمرو تحقیق ……………………………………………………………………………………………………………۹
۱-۱۰-روش گردآوری داده ها ………………………………………………………………………………………..۹
۱-۱۱- تعریف عملیاتی مفاهیم و واژههای کلیدی تحقیق …………………………………………… ۱۰
۱-۱۲- ساختار کلی تحقیق ……………………………………………………………………………………………۱۱
فصل دوم : مبانی نظری و پیشینه تحقیق
۲-۱- مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………….۱۳
۲-۲- مروری بر ادبیات تحقیق ……………………………………………………………………………………….۱۴
۲-۴-پیشینه تحقیق …………………………………………………………………………………………………………..۳۹
۲-۴-۱-تحقیقات انجام شده در خارج از ایران ………………………………………………………………….۳۹
۲-۴-۲- تحقیقات انجام شده ایران ……………………………………………………………………………………۴۶
۲-۵- خلاصه فصل ……………………………………………………………………………………………………………۴۷
فصل سوم : روش تحقیق
۳- ۱- مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………..۴۹
۳-۲- روش تحقیق ………………………………………………………………………………………………………….۴۹
۳-۳- جامعه آماری …………………………………………………………………………………………………… …..۵۰
۳-۴- نمونه مورد مطالعه وروش نمونه گیری ………………………………………………………………..۵۰
۳-۵- قلمروزمانی و مکانی تحقیق …………………………………………………………………………………..۵۱
۳-۶- منابع اطلاعاتی و روش جمع آوری اطلاعات ……………………………………………………….۵۱
۳-۷ –فرضیه های تحقیق ……………………………………………………………………………………………….۵۲
۳-۸-مدل ومتغیرهای تحقیق……………………………………………………………………………………………۵۲
۳-۸-۱-مدل تحقیق………………………………………………………………………………………………………….۵۲
۳-۸-۲-نحوه محاسبه متغیرهای تحقیق………………………………………………………………………….۵۳
۳-۹-روش تجزیه و تحلیل داده ها…………………………………………………………………………………..۵۶
۳-۱۰- خلاصه فصل ……………………………………………………………………………………………………..۷۰
فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده ها
۴-۱- مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………۷۲
۴-۲- آمار توصیفی ………………………………………………………………………………………………………۷۳
۴-۳-آزمون نرمال بودن داده های تحقیق ………………………………………………………………….۷۴
۴-۴- آزمون فرضیه ها …………………………………………………………………………………………………۷۵
۴-۴-۱- یافته های حاصل از آزمون فرضیه اصلی۱ …………………………………………………..۷۵
۴-۴-۱-۱-فرض استقلات خطاها ازیکدیگر …………………………………………………………………۷۶
۴-۴-۱-۲-بررسی وجود رابطه خطی بین متغیرهای مستقل و وابسته ………………………۷۶
۴-۴-۱-۳-بررسی معنی داری ضرایب برآورد شده مدل تحقی
ق
………………………………..۷۷
۴-۴-۱-۴-بررسی همخطی متغیرهای مستقل …………………………………………………………..۷۸
۴-۴-۱-۵-بررسی نرمال بودن باقی مانده ها …………………………………………………………….۷۸
۴-۴-۲- یافته های حاصل از آزمون فرضیه ……………………………………………………………….۷۹
۴-۴-۲-۱- فرض استقلات خطاها ازیکدیگر ……………………………………………………………….۸۰
۴-۴-۲-۲- بررسی وجود رابطه خطی بین متغیرهای مستقل و وابسته …………………….۸۰
۴-۴-۲-۳- بررسی معنی داری ضرایب برآورد شده مدل تحقیق ……………………………….۸۱
۴-۴-۲-۴- بررسی همخطی متغیرهای مستقل ………………………………………………………….۸۲
۴-۴-۳- یافته های حاصل از آزمون فرضیه اصلی ۱ ………………………………………………..۸۲
۴-۴-۴- یافته های حاصل از آزمون فرضیه اصلی ۲ ……………………………………………….۸۴
۴-۵- خلاصه فصل ……………………………………………………………………………………………………..۸۴
فصل پنجم : نتیجه گیری و پیشنهادهای تحقیق
۵-۱- مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………۸۶
۵-۲- مروری بر نتایج به دست آمده از پژوهش ………………………………………………………….۸۶
۵-۳- محدودیت های پژوهش …………………………………………………………………………………….۹۰
۵-۴- پیشنهادهای پژوهش …………………………………………………………………………………………۹۰
۵-۴-۱- پیشنهادات حاصل از یافته ای پژوهش …………………………………………………………۹۰
۵-۴-۲- پیشنهادات برای پژوهش های آینده …………………………………………………………….۹۱
۵-۵-خلاصه فصل …………………………………………………………………………………………………………۹۲
منابع و مآخذ
الف – منابع فارسی …………………………………………………………………………………………………….۹۳
ب – منابع انگلیسی ……………………………………………………………………………………………………۹۴
مقدمه
مدیران توان انجام عملیاتی را دارند که می توانند آنها را در مدیریت جریان وجوه نقد عملیاتی درگیر کنند. جریان وجوه نقد عملیاتی وجوهی است که از فعالیت ای عملیاتی تکراری کسب و کار حاصل می شود(هارتمن و همکارن، ۲۰۰۴). مجله بیزینس چند مورد از فعالیت هایی را که مربوط به تصمیمات مالی و سرمایه گذاری است اما تحت عنوان جریان نقد عملیاتی گزارش می شوند را شناسایی کرده است(هنری، ۲۰۰۴). این موارد شامل تغییرات سرمایه در گردش، حساب های دریافتنی اعتباری، تاسیس و استفاده از شرکت های تابعه مالی می باشد. با توجه به اصول پذیرفته شده همه فعالیت های فوق در بخش عملیاتی صورت جریان وجوه نقد گزارش می شود. مدیران ممکن است در این فعالیت ها وارد شوند تا بتوانند جریان های وجوه نقد عملیاتی را مدیریت کنند. دستکاری این معاملات منجر بع جریان های نقد غیر عادی می شود. فروش یک جا و با تخفیف موجودی کالا مثالی از تغییر در سرمایه در گردش است. کاهش سرمایه در گردش به معنی افزایش در جریان وجوه نقد است. از این رو زمانبندی عمدی فعالیت ها که بر حساب های سرمایه در گردش تاثیر می گزارد، می توان جریان وجوه نقد عملیاتی گزارش شده را دستکاری کند. هنگامی که شرکت ها زودتر از دوره بازگشت به وجوه نقد نیاز پیدا می کنند، می توان حساب های دریافتنی خود را ب فروش رسانند(هارتمن و همکارن، ۱۹۹۸). در کوتاه مدت انجام این کار شرکت را با افزایش وجوه نقد مواجه می سازد. این فعالیت تامین مالی به عنوان یک فعالیت عملیاتی معمول به شمار نمی رود، اما ممکن است در بخش عملیاتی صورت جریان وجوه نقد گزارش شود. شرکت های تابعه مالی شرکت هایی هستند که حسابهای دریافتنی شرکت های مادر را تامین مالی می کنند. استفاده از شرکت های تابعه مالی می تواند جریان وجوه نقد عملیاتی مثبتی را در صورت های مالی تلفیقی ایجاد کنند. این شرکت ها به مشتری های شرکت مادر وام می دهند تا فروش را افزایش داده و در نتیجه جریان نقدی عملیاتی را در صورت های مالی تلفیقی افزایش دهند. این کار باعث می شود جریان وجوه نقد عملیاتی از طریق یک فعالیت تامین مالی افزایش پیدا کند. زمانی که شرکت قصد دارد جریان وجوه نقد عملیاتی را دستکاری کند، صورت های مالی به درستی نمی توانند جریان وجوه نقد حاصل از عملیات را نشان دهند. لذا دستکاری این فعالیت ها می تواند جریان وجوه نقد عملیاتی غیر عادی و غیر قابل اتکا را ایجاد کند. بنابراین در این تحقیق به دنبال بررسی تاثیر مدیریت جریان وجوه نقد بر میزان بدهی هستیم.
تعداد صفحه : ۱۳۳
قیمت : ۱۴۷۰۰تومان
تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)
فهرست
عنوان صفحه
فصل اول: کلیات تحقیق ۱-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………. ۱-۲- بیان مسئله…………………………………………………………………………………………….. ۱-۳- اهمیت و ضرورت تحقیق………………………………………………………………………. ۱-۴- اهداف تحقیق……………………………………………………………………………………….. ۱-۵- فرضیه های تحقیق…………………………………………………………………………………. ۱-۶- روش تحقیق………………………………………………………………………………………….. ۱-۶-۱- نوع و چگونگی جمع آوری داده ها…………………………………………… ۱-۶-۲- روش تحلیل داده ها………………………………………………………………… ۱-۷- قلمرو تحقیق…………………………………………………………………………………………. ۱-۷-۱- قلمرومکانی……………………………………………………………………………. ۱-۷-۲- قلمرو زمانی…………………………………………………………………………… ۱-۷-۳- قلمرو موضوعی……………………………………………………………………… ۱-۸- برخی تعریف و مفاهیم…………………………………………………………………………… ۱-۹- ساختار تحقیق………………………………………………………………………………………… فصل دوم: ادبیات نظری و پیشینه تحقیق ۲-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………. ۲-۲- جریان وجوه نقد آزاد……………………………………………………………………………… ۲-۲-۱- تعریف و محاسبه جریان های نقد آزاد………………………………………. ۲-۲-۲- ماهیت و مفهوم جریان نقد آزاد………………………………………………… ۲-۲-۳- اهمیت جریان های نقد آزاد……………………………………………………… ۲-۲-۴- کاربرد جریان های نقد آزاد………………………………………………………. ۲-۳- مفهوم مدیریت سود………………………………………………………………………………… ۲-۳-۱- انگیزه های مدیریت سود…………………………………………………………. ۲-۳-۲- طبقه بندی مدیریت سود…………………………………………………………. ۲-۳-۲-۱- انواع روش های مدیریت سود…………………………………….. ۲-۳-۲-۲-انواع مدیریت سود…………………………………………………… ۲-۴- مفاهیم و تعاریف مختلف حاکمیت شرکتی………………………………………………… ۲-۴-۱- سیستم های حاکمیت شرکتی……………………………………………………. ۲-۴-۱-۱- سیستم های حاکمیت شرکتی درون سازمانی………………. ۲-۴-۱-۲-سیستم های حاکمیت شرکتی برون سازمانی………………… ۲-۴-۲- نقش هیات مدیره در حاکمیت شرکتی……………………………………….. ۲-۴-۲-۱-اندازه هیات مدیره……………………………………………………. ۲-۴-۲-۲- دوگانگی مسئولیت مدیرعامل…………………………………… ۲-۴-۲-۳- استقلال هیات مدیره……………………………………………….. ۲-۵- ساختار مالکیت………………………………………………………………………………………. ۲-۵-۱- مالکیت نهادی………………………………………………………………………… ۲-۵-۱-۱- فرضیه های مربوط به سهامداران نهادی……………………… ۲-۵-۲- مالکیت مدیریتی……………………………………………………………………… ۲-۶- تحقیقات داخلی……………………………………………………………………………………… ۲-۷- تحقیقات خارجی……………………………………………………………………………………. فصل سوم: روش تحقیق ۳-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………. ۳-۲- نوع پژوهش…………………………………………………………………………………………… ۳-۳- طرح مساله تحقیق…………………………………………………………………………………… ۳-۴- فرضیات تحقیق………………………………………………………………………………………. ۳-۵- قلمرو مکانی و زمانی تحقیق…………………………………………………………………….. ۳-۶- جامعه مورد تحقیق………………………………………………………………………………….. ۳-۷-نمونه آماری…………………………………………………………………………………………….. ۳-۸- روش نمونه گیری و دلایل انتخاب آن……………………………………………………….. ۳-۹-ابزار جمع آوری داده های مورد نیاز تحقیق…………………………………………………. ۳-۱۰- روایی و اعتبار ابزار جمع آوری داد ها…………………………………………………….. ۳-۱۱- مدل ها و متغیر های پژوهش و نحوه آزمون فرضیه ها………………………………. ۳-۱۲- متغیرهای تحقیق و نحوه اندازه گیری آن ها……………………………………………… ۳-۱۳- آماری توصیفی……………………………………………………………………………………… ۳-۱۳-۱- آزمون جارکو – برا……………………………………………………………….. ۳-۱۴- آمار استنباطی……………………………………………………………………………………….. ۳-۱۴-۱- روش رگرسیون چند متغیره……………………………………………………. ۳-۱۴-۲- آزمون t استیودنت………………………………………………………………… ۳-۱۴-۳- آزمون استقلال خطاها……………………………………………………………. ۳-۱۵- خلاصه فصل………………………………………………………………………………………… فصل چهارم: تجزیه و تحلیل یافته های تحقیق ۴-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………. ۴-۲- آمار توصیفی………………………………………………………………………………………….. ۴-۲-۱- بررسی نرمال بودن داده ها……………………………………………………….. ۴-۳- آمار استنباطی.………………………………………………………………………………………… ۴-۳-۱-آزمون فرضیه ها و تحلیل نتایج………………………………………………….. ۴-۳-۱-۱- تحلیل نتیجه فرضیه اول…………………………………………… ۴-۳-۱-۲- تحلیل نتیجه فرضیه دوم…………………………………………… ۴-۳-۱-۳- تحلیل نتیجه فرضیه سوم………………………………………….. ۴-۳-۱-۴- تحلیل نتیجه فرضیه چهارم……………………………………….. ۴-۳-۱-۵- تحلیل نتیجه فرضیه پنجم…………………………………………. ۴-۳-۱-۶- تحلیل نتیجه فرضیه ششم………………………………………… ۴-۳-۱-۷- تحلیل نتیجه فرضیه هفتم…………………………………………. ۴-۴- خلاصه فصل………………………………………………………………………………………….. فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات ۵-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………. ۵-۲- یافته های تحقیق…………………………………………………………………………………….. ۵-۲-۱- نتیجه آزمون فرضیه اول…………………………………………………………… ۵-۲-۲- نتیجه آزمون فرضیه دوم…………………………………………………………… ۵-۲-۳- نتیجه آزمون فرضیه سوم………………………………………………………….. ۵-۲-۴- نتیجه آزمون فرضیه چهارم……………………………………………………….. ۵-۲-۵- نتیجه آزمون فرضیه پنجم…………………………………………………………. ۵-۲-۶- نتیجه آزمون فرضیه ششم…………………………………………………………. ۵-۲-۷- نتیجه آزمون فرضیه هفتم…………………………………………………………. ۵-۳-محدودیت های تحقیق…………………………………………………………………………….. ۵-۴- پیشنهادات تحقیق……………………………………………………………………………………. ۵-۴-۱- پیشنهادات مبتنی بر نتایج تحقیق……………………………………………….. ۵-۴-۲- پیشنهادات برای تحقیقات آتی………………………………………………….. پیوست ها پیوست شماره (۱): نتایج آمار توصیفی متغیر های تحقیق………………………………………. پیوست شماره (۲): آزمون فرضیه های تحقیق به روش حداقل مربعات سه مرحله ای.. منایع و مآخذ…………………………………………………………………………………………… چکیده انگلیسی………………………………………………………………………………………….. فهرست نمودار و جداول شکل ۲-۱- روابط برقرار شده از طریق مکانیزم های داخلی و خارجی…………………… جدول ۲-۱- مشخصات سیستم های حاکمیت شرکتی درون و بروی سازمانی…………. جدول ۲-۲- خلاصه نتایج تحقیقات داخل کشور………………………………………………… جدول ۲-۳- خلاصه نتایج تحقیقات خارج کشور………………………………………………… جدول ۳-۱- روند انتخاب نمونه آماری تحقیق……………………………………………………. جدول ۳-۲- بررسی شرایط تشخیص ……………………………………………………………….. جدول ۴-۱- آمار توصیفی داده ها…………………………………………………………………… جدول ۴-۲- بررسی نرمال بودن داده ها……………………………………………………………. جدول ۴-۳- ضرایب برآورد شده برای سطح جریان نقدی آزاد و مدیریت سود با بهره گرفتن از روش حداقل مربعات سه مرحله ای معادله اول……………………………………… جدول ۴-۴- ضرایب برآورد شده برای سطح جریان نقدی آزاد و مدیریت سود با بهره گرفتن از روش حداقل مربعات سه مرحله ای معادله دوم…………………………………….. جدول ۵-۱- خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه های تحقیق…………………………….. |
۱ ۲ ۳ ۴ ۴ ۴ ۵ ۵ ۵ ۵ ۵ ۵ ۵ ۶ ۸ ۸ ۹ ۱۲ ۱۲ ۱۴ ۱۵ ۱۷ ۲۰ ۲۰ ۲۱ ۲۴ ۲۷ ۲۸ ۲۹ ۳۱ ۳۳ ۳۴ ۳۵ ۳۶ ۳۷ ۴۱ ۴۲ ۴۷ ۵۰ ۵۹ ۵۹ ۵۹ ۶۰ ۶۲ ۶۲ ۶۲ ۶۴ ۶۴ ۶۴ ۶۵ ۶۷ ۶۹ ۷۰ ۷۰ ۷۱ ۷۱ ۷۱ ۷۱ ۷۳ ۷۳ ۷۵ ۷۵ ۷۷ ۷۷ ۷۷ ۷۸ ۷۸ ۷۹ ۸۰ ۸۰ ۸۱ ۸۳ ۸۳ ۸۳ ۸۳ ۸۳ ۸۴ ۸۴ ۸۴ ۸۴ ۸۴ ۸۵ ۸۶ ۸۶ ۸۸ ۸۹ ۹۰ ۹۹ ۷۷ ۷۷ |
فصل اول
کلیات تحقیق
باید توجه داشت که همه افراد به طور طبیعی به دنبال افزایش منافع شخصی خود هستند. از این رو مدیران نیز ممکن است بنا به دلایلی نظیر ابقا در شرکت، دریافت پاداش و سایر عوامل، خواسته یا ناخواسته وضعیت شرکت را مطلوب جلوه دهند. تضاد منافع بین مدیران و مالکان (سهامداران)، احتمال خطر ارائه اطلاعات غیر قابل اتکا را افزایش می دهد (شیخ و همکاران، ۱۳۹۱).
یکی از عواملی که نقش مهمی در ایجاد تضاد بین سهامداران و مالکان دارد پرداخت وجه نقد به سهامداران تحت عنوان سود سهام است. پرداخت سود سهام به طور نقد که کمتر مورد توجه قرار گرفته است باعث کاهش منابع تحت کنترل مدیران می شود و به این ترتیب مدیران کنترل خود را بر بازارهای سرمایه از دست داده و در مواقع لازم نمی توانند سرمایه های جدیدی برای شرکت جذب کنند (جنسن[۱]، ۱۹۸۶).
مدیران شرکتها غالباً بدون در نظر گرفتن اندازه مطلوب شرکت تحت مدیریت خود، به دنبال رشد آن هستند. زیرا رشد شرکت دو مزیت عمده برای مدیران می تواند به همراه داشته باشد. از این لحاظ که هم می تواند منابع تحت کنترل مدیران را افزایش داده و قدرت آن ها را در شرکت و در بازارهای سرمایه افزایش دهد و هم توام با پاداش برای مدیران باشد. به این دلیل که غالباً بین پاداش مدیران و رشد فروش شرکت رابطه مستقیمی وجود دارد. تمایل شرکتها در دادن پاداش به مدیران سطح میانی بر اساس ایجاد رشد در شرکت در مقابل اعطای پاداش به صورت سالیانه باعث بوجود آمدن انحرافاتی مهم در خصوص نحوهی ترفیع آن ها در شرکت می شود به این خاطر که مدیران علاقه مندند با نشان دادن رشد بخش های تحت مسئولیت خود به هر نحو ممکن، موقعیت جدیدی برای خود به وجود آورند (همان منبع).
طبق نظر جنسن اگر مدیران شرکت ها که به هر طریق ممکن به دنبال رشد شرکت خویش هستند، به جای سرمایه گذاری جریان های نقد آزاد در طرح های با ارزش فعلی خالص منفی و به دنبال آن مدیریت سود برای از بین بردن زیان های ناشی از سرمایه گذاری در چنین سرح هایی، وجوه مذکور را بین سهامداران توزیع کنند، به نفع سهامداران بوده و همچنین وضعیت شرکت نیز بهبود می یابد (همان منبع ).
جریانهای نقدی بسیاری از تصمیمات مالی ومدلهای ارزش گذاری اوراق بهادار و غیره نقش محوری دارند. اطلاعات مربوط به جریانهای نقدی همچنین از لحاظ درون سازمانی نیز اداره امور را در کاراترین شکل خود امکان پذیر می سازد و منجر به اتخاذ تصمیمات بهینه در زمینه های عملیاتی وسرمایه گذاری وتامین مالی میشود.
درچارچوب نظری حسابداری مالی که تامین کننده ی هدفهای گزارشگری مالی است توجه خاصی به جریانهای نقدی و امکان پیش بینی آن مبذول شده است. شرکت باید بتواند وجوه نقد کافی برای ایفای تعهداتش به هنگام سررسید و سایر عملیات نقدی و از جمله سود نقدی سهام ایجاد نماید (شیخ وهمکاران، ۱۳۹۱).
ازدیدگاه اقتصادی با فرض منطقی بودن رفتار افراد، فرض بر این است که همه در وهله ی اول به دنبال حداکثر کردن منافع خویش هستند، مدیران نیز از این قاعده مسثنی نمی باشند. مدیران علاقه مندند در راستای حداکثر کردن منافع شخصی، رفاه اجتماعی وتثبیت موقعیت شغلی خود تصویر مطلوبی از وضعیت مالی واحد تجاری به سهامداران وسایر افراد ذینفع ارائه نمایند.
جنسن اولین فردی بود که مشکل مذبور را در قالب نظریه ی معروف خود تحلیل نمود. او هزینه های ناشی ازجریان نقد آزاد را هزینه هایی دانست که درپروژهایی با ارزش فعلی منفی سرمایه گذاری شده اند. از نظر جنسن مدیران واحدهای تجاری با جریان های نقد ازاد زیاد و رشد کم، سود را مدیریت می نمایند تا سودهای کم و با زیان های ناشی از سرمایه گذاری درچنین پروژه هایی را از بین برده و در کوتاه مدت منافع شخصی خود را تامین نمایند (مهرانی وباقری، ۱۳۸۸).
در واقع، شرکت هایی که دارای خطر افزایش سرمایه هستند از دست دادن شان را در پروژه های غیر سود آور پایان می بخشند (ریچاردسون[۲]، ۲۰۰۶). پس از آن وجود سطح ثابتی از جریان نقدی ازاد ممکن است مدیرا ن را به انتخاب برای سیاست های سرمایه گذاری کمتر از حد مطلوب هدایت کند. برای پنهان کردن عملکرد معکوس پروژه های شان، مدیران ممکن است درگیر شیوه مدیریت سود تهاجمی ( جسورانه) شوند (راسمین و همکاران[۳]، ۲۰۱۴).
۱-۳- اهمیت و ضرورت تحقیق
اکثر سازمانها طی سالهای اخیر تغییرات اساسی کرده اند، نه تنها سازمانهای تجاری بلکه سازمانهای منفرد مرتباً روش کاری خود را تغییرمی دهند. آنچه مسلم است در فرایند جهانی شدن و همگرائی تکنولوژی اطلاع رسانی بهره برداری موثر از آنچه که در عمل با آن مواجه هستیم و نه فقط آنچه که در اختیار داریم به یک نیاز و ضرورت شغلی تبدیل شده است.
انجام این مهم بدون بهره برداری از اطلاعات مالی متکی بربه کارگیری مفاهیم و تکنیک های نوین حسابداری و مدیریت امکان پذیر نیست. همچنین تغییرات شگرف در بازارهای جهانی در دو دهه ی گذشته و رقابت روز افزون در این بازارها موجب شده که بخش اطلاعات مالی در ابعاد راهبردی وعملیاتی اهمیت روز افزون پیدا کند. لذا مدیران واحدهای اقتصادی برای مواجه با رقابت سنگین ناگزیرند کوشش های خاصی را به منظور حصول اطمینان از موفقیت و بقا واحدهای تحت مدیریت خویش به عمل آورند و چنانچه ماندگاری در بازارهای رقابت مورد توجه باشد لازم است مدیران در دیدگاه های خود نسبت به اطلاعات حسابداری و سیستم هایی که وظیفه ی تولید این اطلاعات را به عهده دارند تجدید نظر کلی به عمل بیاورند و نقش موثرتری را برای اشخاص و واحدهای درون سازمانی که مسئولیت گرداوری پردازش تولی و انتقال اطلاعات حسابداری و به کارگیری مبانی و روش های تولید این اطلاعات رابه عهده دارند در نظر بگیرند.
بدین علت موضوع بررسی ارتباط بین جریان نقد ازاد و مدیریت سود و نقش تعدیل کنندگی حاکمیت شرکتی و ساختار مالکیت در شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران انتخاب گردید تا از طریق بررسی تجربی آزمونهای علمی برروی اطلاعات وقوع یافته طی سالهای متمادی دربورس اوراق بهادار تهران راهکارهای مفیدی با ارائه ی پیشنهادهای مطلوب به سرمایه گذاران جهت کسب بیشترین بازدهی در دوره ی مشابه فراهم گردد. لذا این پژوهش در راستای کمک به تصمیم گیری سرمایه گذاران و صاحبان سهام جهت انجام معاملات در بازار بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
۱-۴- اهداف تحقیق
این تحقیق دو هدف را دنبال می کند:
[۱] Jensen
[۲] Richardson
[۳] Rusmin et al.
تعداد صفحه :۱۱۴
قیمت :۳۷۵۰۰ تومان
Create a website and earn with Altervista - Disclaimer - Report Abuse